【招商电子】Marvell FY25Q1跟踪报告：数据中心营收增长超预期，其他市场H1或开始触底复苏

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   点击招商研究小程序查看PDF报告原文   事件： 美满电子（NASDAQ:MRVL）发布FY2025Q1季报，第一财季营收11.6亿美元，同比-12%/环比-19%，毛利率为62.4%，同比+2.4pcts/环比-1.5pcts。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、FY25Q1营收同比-12%/环比-19%，库存和库存周转天数环比下降。 本季营收11.6亿美元，同比-12%/环比-19%，超指引中值11.5亿美元（+/-5%）,系数据中心终端市场业绩强于预期；毛利率62.4%，同比+2.4pcts/环比-1.5pcts，符合指引区间（62.0%-63.0%）。Q1经营性现金流为3.25亿美元，环比减少2.22亿美元，系FY24支付员工年度现金红利。Q1末库存为8.26亿美元，环比-3800万美元，同比-2亿美元，降幅近20%，DSO为69天，环比减少8天。 2、云AI应用助推数据中心营收创新高，需求疲软导致其它业务收入同比下降。 1）数据中心： FY25Q1营收实现创纪录的8.16亿美 ………………………………