离奇大涨

主要观点总结

文章主要讨论了商品的走势，特别是黑色系和建材系等国内定价商品的情况。文章提到了地方新增一般债的发行速度略微加快，但整体发行速度比往年慢，市场期望实物工作量在四季度有所增加。同时，文章还涉及了商品供需双弱的情况，库存周期存在差别，部分品种如螺纹钢和热轧卷板的库存较高，需求不足。此外，文章还讨论了政府债务对短期市场波动的影响、未来可能的财税体制改革以及经济复苏顺序等问题。

关键观点总结

关键观点1: 商品走势及债务发行情况

文章指出商品的走势令人意外，尤其是国内定价的黑色系和建材系商品。提到地方新增一般债的发行速度加快，但仍比往年慢，市场期望实物工作量在四季度增加。

关键观点2: 库存周期与供需状况

文章提到不同商品的库存周期存在差别，总体呈现供需双弱的态势。螺纹钢和热轧卷板的库存较高，需求不足，这也是影响商品价格走势的重要因素。

关键观点3: 政府债务与财税体制改革

文章强调了政府债务对短期市场波动的影响，并讨论了未来可能的财税体制改革。提出财政刺激需要等待财税体制改革有一定进展后才能更好地发挥作用。

关键观点4: 经济复苏顺序及相关行业分析

文章预测了未来经济复苏的可能性及顺序，并讨论了与之相关的行业。提出政府持续对特定行业进行定向补贴、欧美降息周期的放水、房地产自然触底后居民债务收缩见底等因素都可能推动经济复苏。

文章预览

今天比较诧异的是商品的走势，尤其是国内定价的黑色系和建材系等。 消息面上利多的一点是截止上周， 地方新增一般债的发行速度略微加快了一点。 每年地方债的发行在九十月份之前就要差不多发完使用完，今年前 7 个月的发行速度比往年慢很多，工期快到了赶一赶也正常。 发债了市场就 yy四季度 实物工作量要起来一些了，这是黑色系的资金面。 基本面看，不同品种的库存周期有差别，但整体都是五十步笑百步。 以螺纹钢为例，从供应的角度看，产量上最近滑坡得厉害，库存上，从今年一季度起不断走低。 从需求看，主要看 地产新开工面积 ，2022年螺纹钢周度表需均值在286万吨，2023年螺纹钢周度表需均值在266.5万吨， 2024年螺纹钢周度表需均值在216万吨。 一句话总结就是： 需求不好，库存也不高，供需双弱 。 从走势上看，螺纹钢也跌了 ………………………………