五月外贸数据是正常趋势延续｜宏观经济

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文/华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜 5月，以美元计价，出口同比7.6%，好于彭博一致预期5.7%，前值1.5%；进口同比1.8%，弱于彭博一致预期4.4%，前值8.4%。乍一看，5月外贸数据似乎是出口超预期、进口不及预期，但本文认为5月外贸或可称为“无意外”，是前期正常趋势的延续。整体来看，5月出口或是对全球制造业温和回暖趋势的再确认，在此基础上，如有因明年关税担忧导致的“抢进口”，可能给今年出口带来额外上行动能。 五月外贸“无意外” 5月，以美元计价，出口同比7.6%，好于彭博一致预期5.7%，前值1.5%；进口同比1.8%，弱于彭博一致预期4.4%，前值8.4%。 乍一看，5月外贸数据似乎是出口超预期、进口不及预期，但从三个角度观察，我们认为5月外贸或可称为“无意外”，是正常趋势延续。 环比季节性：5月进出口环比基本都在历 ………………………………