银行业2025年初最新跟踪：信贷增量基本平稳，新发价格和资产质量稳定【中泰银行·戴志锋/邓美君/马志豪】

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投资要点 核心观点：1、预计2025“信贷开门红”规模相比去年同期略降，但总体保持不弱水平；对公方面经济大省挑大梁；零售信贷恢复态势延续。新发利率平稳，零售价格承压。2、预计2025全年信贷投放增量持平去年，优势区位银行有望实现增速持平。在靠前发力的基础上，节奏向“4321”回归。3、息差方面，从存量视角、行业整体视角来看，今年息差压力小于去年；但从增量视角、个股视角来看，消费贷、经营贷价格下行压力大，去年息差降幅小的今年下行压力大。4、资产质量整体稳健，压力主要在普惠领域小企业和经营贷。 开门红：总体平稳，结构分化。①量的方面： 预计2025年1月“信贷开门红”新增贷款规模为4.4万亿元，受春节前置的扰动相比去年同期略降，但总体保持不弱水平；经济大省挑大梁。 ②价格方面： 新发利率总体平稳，对 ………………………………