天风·非银 | 复盘：申银万国吸收合并宏源证券始末 ——“拥抱新时代、回首见真章”券商系列报告之一

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国泰君安吸并海通证券将打造新龙头券商，推荐券商板块投资机会。本次合并重组将对券商行业带来积极示范意义，更应洞悉发展高质量资本市场的决心：本次合并重组示范意义积极、导向明确，为后续打造更多优质头部机构打开空间。以此同时，更应洞悉通过打造高质量资本市场，服务好“助力更好满足人民群众日益增长的财富管理需求”目标的决心。 历史复盘：申银万国以换股方式吸收合并宏源证券，新主体申万宏源通过IPO上市 本次吸并交易结构： 申银万国向宏源证券全体股东发行81.41亿股，换股比例每1股宏源证券股票换取2.049股申万宏源；宏源证券终止上市，申万宏源作为合并后存续主体享有申银万国及宏源证券一切权利义务。 本次吸并交易对价： 宏源证券的换股价确定方式在定价基准日前20个交易日交易均价8.30元的基础上，给予20%的换 ………………………………