华泰 | 策略：杠杆属性资金压力可控

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杠杆资金平仓压力可控，微观资金面呈现下有底的状态 近期市场回调引发了投资者对股市流动性风险的担忧，就融资资金来看，上周两融市场平均担保比例回落但距预警线仍有距离、两融担保物中证券市值/现金比值并未触及信号位，整体来看平仓压力可控。微观资金面仍然呈现下有底的状态，上周宽基ETF、产业资本（回购）大幅净流入，且私募排排网数据显示私募资金权益仓位自5月以来首次提升，但需注意供给侧的边际变化：①8月中旬将迎来下半年解禁小高峰，②上周三大交易所再度开始受理IPO、4家企业受理，③24日两只沙特ETF发行，预计募资20亿元。结构上，TMT受到各类资金净流入，红利仓位回落至16年来64%分位数。 核心观点 外资延续净流出→对A股影响力边际增强，QDII ETF连续两周净流入 上周北向资金净流出161.15亿元，延续净流出，交易活 ………………………………