主要观点总结
文章回顾了A股历史上的熊市阶段，特别是2005年的特殊时期，描述了市场在大熊市背景下的绝望情绪，以及当时投资者面临的困境和挑战。文章详细描述了股权分置改革的重要性及其对市场的长期影响，分析了市场心态的转变和投资者信心的重建过程。文章还探讨了其他重大事件如汇率改革对股市的影响。
关键观点总结
关键观点1: A股在宏观经济向好的情况下与股市的背离表现。
文章提到了A股在宏观经济表现良好的情况下却出现大跌，特别是在2005年，宏观经济形势良好但股市持续下跌，给投资者带来了极大的心理压力和困惑。
关键观点2: 股权分置改革的重要性及其对市场的长期影响。
文章强调了股权分置改革是A股历史上的重要变革，解决了上市公司股权流通的问题，对资本市场产生了深远的影响。这次改革使得大股东的利益与二级市场的股价产生了直接的关联，促进了价值投资的发展。
关键观点3: 市场心态的转变和投资者信心的重建过程。
文章描述了在大熊市背景下，投资者的绝望情绪和市场心态的脆弱。随着股权分置改革的推进和其他重大事件的发生，市场心态逐渐转变，投资者信心得到重建。
关键观点4: 其他重大事件如汇率改革对股市的影响。
文章提到了汇率改革是2005年的另一项重大改革，对股市产生了积极的影响。汇率改革使得人民币开启了单边大牛市，对股市的资金流动和投资者预期产生了重要影响。
关键观点5: 牛熊交替之际的市场状况和投资策略。
文章最后提到了牛熊交替之际的市场状况，包括投资者的心态变化、市场走势的复杂性以及投资策略的调整。文章强调了真正的牛市氛围需要靠上市公司的业绩推动，而投资者心态的转变是市场走出困境的关键。
文章预览
A股复盘系列 1 /5 背离宏观基本面的大熊市 每一个熊市的后期都是绝望的，2008年的绝望在于经济数据忽然断崖式下降，有一种不知底在何处的恐慌；2012年的绝望在于经济增速换档后的迷茫，以及换届空档期间的大量观望；2018年的绝望在于恐惧一个伟大的时代是否已经终结。 而2005年的绝望，不在于跌破1000点，而在于其与宏观经济面的背离，是一种“怒其不争”的绝望。 历年熊市底部，宏观经济多多少少都有问题，或者货币政策是收缩的， 唯独2005年的宏观，怎么看都应该是一轮牛市 ：4个季度的GDP同比分别为11.1/11.1/10.8/12.4，比前一年明显加速，制造业PMI全年在52-58之间，固定资产投资同比增长在25%以上。 货币政策是平衡中性，由于全年CPI/PPI从高位回落，10年期国债利率一路下行，政策利率没有任何变化，而人民币正是从2005年开始了长期升值。 在
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