【招商证券林喜鹏】央国企价值提升系列研究之三——股份回购专题研究

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感谢各位对招商研究的关注！ 林喜鹏  S1090522050001 梁程加  S1090522060001 孙嘉擎  S1090523040001 罗嘉成  研究助理 朱彦霖   研究助理 核心观点： 股份回购是稳定公司股价、提振投资者信心的重要手段，相关制度已多次优化，开展回购的企业数量及实施金额稳中有升。近期出台的市值管理新规将回购明确为市值管理手段之一，回购增持再贷款的设立也拓宽了回购资金来源。低估值、现金流充足且存在市值管理诉求的央企上市公司，有望通过回购促进公司价值提升。 2018 年《公司法》针对股份回购制度进行专项重大修订，政策支持下的股份回购规模明显增长。然而，A 股回购的规模仍然较小，2018-2023 年 A 股回购占总市值的平均比重仅 0.1%，远低于同期美股 0.9%的占比。 上市公司的回购行为将减少流通股数量，从供给端提振股价；在股份注销后，还会改 ………………………………