【东北食品饮料李强】香飘飘（603711）深度报告：冲泡稳健修复，即饮重焕新生

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公司坚持冲泡 + 即饮的双轮驱动战略， 2023 年业绩如期修复，后续 展望 保持 积极 。 公司冲泡业务基本盘稳健， 20 2 3 年消费场景恢复后营收增长 9.37% ；即饮业务经历了三年的下滑 ， 20 2 3 年 营收 增长 41.16% ，公司也调整了即饮运作思路，已组建独立销售团队，积极寻找专职经销商，聚焦打造样板市场。 20 2 3H2 公司 股权激励落地， 20 2 3 年考核目标已完成， 20 24/ 20 25 年营收目标为 42.23/46.92 亿。 20 23 年底 新 CEO 上任，作 为公司首位职业经理人， 快消 品运作 经验丰富， 已 受让公司 5% 的股份 ，彰显对公司 长期 发展的信心。 冲泡业务短期为修复逻辑，长期需寻找自身的第二增长曲线。 冲泡奶茶行业增长已到尾声，公司 市占率已 相对较高，未来可通过渠道下沉 、 打造高势能门店、产品结构的 逐步 升级实现约 10% 的修复性 稳健 增长。现制茶 ………………………………