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投资摘要 需求边际回落，产量环比下降。 上周五大品种钢材表观消费量874.84万吨，环比降24.74万吨；产量875.48万吨，环比降8.51万吨；总库存1757.86万吨，环比升0.64万吨。上周247家钢厂高炉开工率82.33%，环比降0.3个百分点；高炉产能利用率89.61%，环比降0.01个百分点；上周全国电炉开工率58.33%，环比降1.29个百分比；电炉产能利用率49.79%，环比降1.07个百分点。环比来看，短期淡季阶段，我们预期钢材需求将继续维持小幅震荡趋势，库存或呈慢速降库趋势。 钢企盈利率环比下降。 上周螺纹、热卷模拟生产利润为-124.2、-14.2元/吨，环比降70.4、60.4元/吨。根据Mysteel数据，上周247家钢企盈利率15.15%，环比降16.88个百分点。从成本端来看，上周铁矿、废钢均价环比下降，焦炭价格维持稳定，钢价同步下跌，且跌幅大于原料价格跌幅，钢企盈利进一步收缩；主要
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