信用策略的勇气

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摘要 票息资产出奇“淡定”。 央行为维护债券市场稳健运行，将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债，债市应声下跌。相比于利率债的“惊心动魄”，不少票息资产透露出稳健特征。一方面， 3年至10年活跃交易个券没有跟随调整，收益小幅下行，中短端样本同样维持平稳。值得注意的是，长端城投债的持有偏好不减，这与收益逆势走向吻合。另一方面，金融债回撤多体现在下半周。 超长信用债巩固“高收益+低回撤”格局？ 同样是超长久期品种，信用债理应跌幅更大，毕竟存量规模不及同期限国债，可现实的“平静”，的确超乎预期。回顾年内3月中旬和4月底两次调整，超长信用债多有跟随。同时，近期超长债供给节奏较快，20年至30年个券6月累计发行356亿。倘若从一级拿了，二级马上卖出的套利逻辑来理解，也会导致调整力度迅速跟随市 ………………………………