展望2025！

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新的一年又开始了，按照惯例在年初对股市、债市、打新债、沪深打新股、北交所打新股做一个展望，作为战前准备。 一、股市展望。 股市估值目前处于山腰。以8年窗口期来回顾的话，各大主要指数的PE估值情况如下： 中证全指：50%分位，腰部。 沪深300：50%分位，腰部。 中证1000：60%分位，腰部略微偏高一点。 估值中性，但因为有积极的政策预期，明年我 偏看多 。 1月份会更偏重大票一点，春节后考虑把重心切换到小票。 二、债市展望。 债市最合理的估值指标，是全市场溢价偏离率。这个指标反应了债市整体溢价率曲线偏离历史平均溢价率曲线的尺度。 目前债市的整体溢价偏离率是5%， 估值轻微偏高 。 但考虑到很多可转债轮动策略都可以做出两位数的年度超额收益，这点估值偏高不算什么，继续持有吧。 三、打新债展望 。 2024年共上市新 ………………………………