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投资要点 核心观点： 1、银行对债券持有可分为交易盘和配置盘， 分别占生息资产4%和24.7%，相关收入分别占营收3.7%和14%。 2、交易盘收入受债券利率和政策影响较大 ：回归来看，上市银行交易盘净收益率与中长期纯债基金平均收益率，相关系数高达66%；十年期国债收益率债收益率上升10bp，上市银行交易盘收益率下降2.79%，对营收增速的影响为-0.23%，银行之间差别较大。 3、测算来看，债市利率与政策变动，对上市银行收入变动影响可控。4、投资建议： 今年银行股的资金面分析是股价主因，基本面是次因；继续看好大行和低估值的优质中小行。 上市银行债券交易盘的基本情况。1、规模： 截止1Q24，上市银行持有的交易盘金融资产11.7万亿元，占比生息资产4%；2019-2023年交易盘净收入占营收的平均比重为3.7%，净收益率1.68%。 2、配置： 主要投向是基
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