阿里财报透视：谁在投入？谁在收缩？

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下半年会是一段关键时期。 8月15日晚，阿里巴巴发布2025财年Q1业绩。由于阿里今年频繁对外表态，所以市场也很关注这份财报能不能反映一点东西。 此前5月的年报电话会，阿里 CFO 徐宏曾说，阿里密切关注ROI。而到了7月，又有媒体报道称阿里内部已达成共识，要有经营意识，聚焦战略，明确短板和长处，进一步明确投入重点。 现在，这份年报可以解构上述一系列理念。 按照媒体报道，经营意识的基础是明确业务定位，有的业务要更激进得投入，更多业务要尽快盈利。 简单来说，基调就是有质量的增长以及减亏，核心就是算好账。 按具体业务来看，规模最大的淘天这个季度营收出现了下降，幅度为1%。当然其中有增长的一部分，所以反映了内部调整还在进行。其中有个细节是客户管理的收入还是上升的，而直营在明显下降，这很可能是因为直营 ………………………………