【东吴电新】昱能科技2024半年报点评： Q2微逆出货环比略增，关断器高增，储能逐步贡献增量

主要观点总结

本文是关于昱能科技的财务报告和业绩评估的总结。公司发布了2024年半年报，显示出一些关键业务领域的进展和成绩。文章涵盖了微逆出货、工商储、关断器、期间费率、存货等多个方面的数据及其分析，并提供了对昱能科技财务和业务表现的评估，以及未来的展望和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司财务报告和业绩概述

昱能科技发布了2024年半年报，显示了营收、归母净利润、毛利率等关键数据，并涉及到微逆出货、工商储、关断器等主要业务领域的进展。

关键观点2: 微逆出货增长

微逆出货环比增长，全年预计实现同比20%+的增长。分区域看，欧洲和北美是主要市场，分产品类型看以一拖二为主。

关键观点3: 工商储增长

工商储项目实现集中交付，预计全年有望翻多倍增长。

关键观点4: 关断器业务强劲

关断器收入及出货量均有增长，毛利率表现良好，主要得益于美国市场需求旺盛。

关键观点5: 期间费率下行和存货消化

期间费率有所下降，存货逐步消化。公司现金流状况良好，实现了正向增长。

关键观点6: 盈利和估值预测调整

考虑到微逆出货增速略有放缓，略微下调盈利预期。维持“增持”评级，并给出了新的估值预测。

关键观点7: 风险提示

文中提到市场竞争加剧和政策的不确定性可能对公司的业绩产生影响，需要关注这些风险因素。

文章预览

盈利预测与估值 投资要点 事件： 公司发布 2024 年半年报， 2024H1 营收 8.99 亿元，同增 37% ；归 母净利润 0.88  亿元，同比 -35% ；毛利率  35.6% ，同比 -4.1pct 。其中  2024Q2 营收 4.7 亿元，同环 +112%/+10% ；归母净利润 0.48 亿元，同环比 +189%/20% ，毛利率 35.4% ，同环比 -5.7/-0.5pct ，主要系年底工商储占 比提升叠加质保费用调整至营业成本影响。业绩符合预期。 微逆出货环比略增，全年预计出货同增 20%+ 。 2024H1 公司微逆及能 量通信器业务实现营收 6.2 亿元，预计公司微逆出货约 50 万台，同增 10%+ ，其中 2024Q2 实现营收 3.4 亿元，微逆出货约 26 万台，环比略 增，毛利率约 39% ，同降 1-2pct ，主要系质保费用计入成本影响；分区 域看公司欧洲占比约 60%+ 、北美占比约 30% ，拉美不到 10% ，分类型 看公司仍以一拖二为主，占比达 70%+ ，展望 2024H2 ，预计微逆出 ………………………………