国君2025年度策略｜通信：算力新迭代、连接大扩展、红利稳增长

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投资建议和结论 投资建议：1）AI带来的光电板块需求预期上修和技术创新机会；2）卫星互联网、传输网升级、海洋通信、物联网等细分领域；3）红利资产。 算力新迭代：需求供给仍好，技术演进布局卡位 AI新的超速变革使得算力成为基石，互联互通是其中核心，经过两年AI基建和应用加速，新的模型、新的网络架构推动全球AI需求仍旧保持极为旺盛且呈现波浪式上行的状态，GPU芯片、服务器、交换机、光模块、液冷等算力基础设施仍是基建的重心。其中，降本、降功耗、增效一直是算力发展过程中不断追求的方向，光模块围绕此重点关注速率、封装方式、材料、网络技术的革新，积极关注硅光、CPO、OCS、OIO、相干等技术演进的机会。在 AIDC的需求下，数据中心交换机的占比将逐渐走高超过非数据中心交换机，国内产业链所占价值量也随之提升。AI ………………………………