8月债市：埋伏拐点，静待调整——国内债市观察月报（202408）

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【申万宏源债券】金倩婧 王胜 徐亚 王哲一 摘要 债市月观点：埋伏拐点，静待调整 由于2022年和2023年8月中旬均有降息操作落地，加之同期８月月内资金利率同样多呈现先下后上走势，2022年和2023年8月中旬附近10Y国债收益率均见到年内低点。 2022年和2023年连续两年的相似情景也让债市“印象深刻”，债市开始关注8月债市是否会像2022和2023年一样出现年内拐点，尤其是资金利率是否会出现明确拐点，以及如果债市会出现阶段性调整，幅度会有多少？我们将从以下角度对8月债市进行探讨： （1）债市在Q4易调整的原因与信贷增速和降息预期有关，如果没有降息预期的支撑，债市容易呈现对利空因素敏感、对利多因素钝化的状态。 一般Q3降息落地后，收益率也会顺势下行至阶段性低位，短期内债市降息预期难再度发酵，债市易进入对利空因素敏感、对利 ………………………………