华泰 | 固收：转债波动源头与底层逻辑

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近日转债市场呈现几个特征：股市偏弱，国九条等对转债标的股更为不利，转债指数调整幅度明显；弱资质低价转债出现踩踏式下跌，引发局部恐慌；不同风格的转债指数表现分化加剧。 正文 近日转债市场呈现几个特征：股市偏弱，国九条等对转债标的股更为不利，转债指数调整幅度明显；弱资质低价转债出现踩踏式下跌，引发局部恐慌；不同风格的转债指数表现分化加剧。 最引发关注的是弱资质低价券出现踩踏式下跌。 上周天23转债大跌5.67%，带动光伏低价品种集体下行。部分投资者担忧信用风险、评级调整，恐慌情绪由个券扩散至全市场。而后周五广汇、山鹰等标志性个券股债双杀，弱资质券引发踩踏式下跌。周末山鹰公告回购、下修等利好，但市场恐慌情绪并未减弱。6月24日开盘低价转债再度加速调整，负反馈已传导到蒙泰、强联、北陆 ………………………………