宁德时代·深度 | 三年过，再对比宁德和台积电【天风电新】

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本文数据和模型请联系： 孙潇雅/张童童 摘要 一、前言： 为什么再次对比宁德和台积电？ 我们在宁德高速成长期（21年初）对比过宁德和台积电，当时宁德8000亿市值+，台积电3.8万亿。 21-24年间，宁德在锂电池赛道高成长预期下，市值最高达1.6万亿，而当前时点，市值再次回到原点（8000亿+市值），而台积电市值近6万亿。 从市值拆解来看， 令人欣慰的是21-24年宁德市值的波动不是来自EPS，而是来自过早的估值下杀。 而当前时点，我们将通过对比芯片代工和锂电池行业属性、龙头公司竞争优势，再次论证宁德的核心竞争力和合理定价。 二、 行业属性：锂电池赛道延展性可匹敌芯片，产品迭代速度和规模效应不及芯片代工 芯片代工和锂电池赛道均具备较强延展性，且延展方向顺应时代发展趋势，故能带来不断增长的市场空间。 芯片的延展性体现 ………………………………