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摘要 本期微观交易温度计读数升至54%。 “国投证券固收-债市微观交易温度计”小幅上升至54%。其中交易热度和比价匹配度分位均值回升7个、15个百分点，前者主要是换手率、TL/L多空比分位值回升，后者主要是商品比价分位值大幅回升。机构行为中，基金久期、“基金-农商”买入量分位值均回落，但债基止盈压力、配置盘力度分位值回升，因此机构行为分位均值基本持平于上期。在市场、政策利差均扩大的背景下，利差分位均值回落13个百分点。当前拥挤度高的指标主要包括TL/L多空比、基金超长债累计买入规模、货币松紧预期、股债比价、商品比价、消费品比价指标。 本期位于过热区间的指标数量占比回落至35%。 20个微观指标中，位于过热区间的指标数量下降至7个（占比35%），位于中性区间的指标数量升至6个（占比30%），位于偏冷区间的指标
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