中金 | 日本银行股投资指南

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中金研究 本篇报告为“走出负利率的日本银行业”系列报告第四篇，我们重点分析日本银行业经营现状、估值水平，以及三大银行基本面情况等，以便于投资者理解日本银行股的现状。 Abstract 摘要 理由 关注日本银行股的投资机会。 在本系列报告前三篇《 资产负债表的变迁 》、《 保持合理利润的经验 》、《 处理坏账的经验 》中，我们回顾了自1990年以来日本银行业的经营下行压力和风险处置经验。在近二十年间（2002-2022）日本银行业营收几乎“零增长”，然而自2022年以来，受益于本轮全球加息周期，日本银行业的业绩开始迎来转折点，日本主要银行的营收规模和资产规模均创新高，息差也开始见底回升。 盈利和估值的修复周期。 截至2024年8月末，日本东证银行指数2020年初至今累计上涨107%，实现超额收益49%。1）盈利端：受益于海外加息周期 ………………………………