什么样的生意才是好生意？

主要观点总结

本文主要分析总结了巴菲特和价值投资者们所强调的“好生意”的判断标准。这些标准包括高资本回报率、可建立长期竞争优势、不需要股东持续资本投入、不容易受外部世界改变等。

关键观点总结

关键观点1: 生意包含两方面内容：满足客户需求并谋利的方式和企业提供的业务定位。

正确理解“生意”需要从其满足客户需求和盈利方式入手，包括公司提供的服务和业务运作模式等。

关键观点2: 好生意首先要有高资本回报率。

企业赚取高于资本成本的回报才是真正的盈利。通过计算投入资本回报率（ROIC）和加权资本成本（WACC）进行比较来判断。

关键观点3: 好生意可建立长期竞争优势持续赚钱。

真正的好生意应该通过市场竞争形成长期竞争优势，并在抵御竞争对手后仍能持续盈利。

关键观点4: 好生意不需要股东持续资本投入。

企业的发展和扩张应该能够通过自身经营获取的现金流进行再投资，而不是依赖股东的持续投入。

关键观点5: 好生意具有稳定性，不容易被外部世界改变。

好的生意应该有高进入门槛，并较少受技术进步等外部冲击影响。稳定的自由现金流也是评判生意好坏的重要依据。

文章预览

巴菲特在多种场合谈到投 资理念及选股思路时，都一再强调要 “ 先看公司的生意 ” ； 价值投资者们也口口声声 “ 生意好的公司才有投资价值 ” 。 但是，巴菲特和价值投资者们并未系统地给出生意好坏的评判标准。本文将尝试对此进行分析总结。 1 、生意包含两方面内容 正确理解 “ 生意 ” ，需要从 “ 生意 ” 包含的两方面内容入手： “ 生意 ” 满足了客户什么需求，以及如何通过满足客户需求而谋利？ 对企业而言，“生意”的两项内容可以表述为，公司给客户提供了什么产品或服务，即公司是做什么业务的？以及公司是如何组织“生意”（业务）运作的？ 公司组织 “ 生意 ” 运作的方式就是企业的业务模式，它与盈利模式不同。盈利模式指企业获取现金流入方式，简单而言就是指企业如何赚钱。业务模式包含了盈利模式，比盈利模式 ………………………………