【财通策略李美岑团队】盈利和估值双击上行的方向有哪些

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本报告联系人 李美岑      limc@ctsec.com 王亦奕      wangyy@ctsec.com 熊宇翔      xiongyx@ctsec.com 核心观点 全A非金融盈利降幅收窄，金融业盈利有所好转。24Q1全A非金融的归母净利润TTM同比-2.6%，较上期小幅收窄。从单季度盈利看，全A非金融有所回落，但银行、非银金融盈利同比增速较上期分别+1.8pct、+16.3pct 。 制造业接近资本开支尾声，部分方向需求回暖+库存出清，有望底部反转 。 从资本开支来看，制造业整体扩产速度有所回落，剔除石油石化后的制造业企业24Q1在建工程同比增速转负至-7.3%，固定资产同比降至-0.5% ，较23Q4分别下降19.0pct、12.0pct。但制造业内部分化较大，化工、公用事业等投资增速放缓，而轻工制造、钢铁仍有所扩张。从库存与下游景气来看，2024Q1制造业存货同比增速下滑0.1pct至1.9% ，降幅收窄有企稳态势；营收增速收窄至0.3%，显 ………………………………