【广发宏观钟林楠】如何看央行开展正、逆回购操作

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广发证券 资深宏观分析师 钟林楠 zhonglinnan@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一， 2024年7月8日，央行发布公开市场业务公告 ［2024］第3号 [1] 。公告指出，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00-16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。 第二 ，开展临时正、逆回购操作主要是为了重构“利率走廊”，引导市场利率更好的贴合在政策利率附近，推动政策框架向利率调控转型。现有利率走廊以SLF利率为上限（2.8%），超储利率为下限（0.35%），存在两个问题：一是SLF具有污点效应（stigma effect），流动性偏紧时机构借入SLF资金会对声誉产生影响，影响 ………………………………