金融发力，更待财政加码 | 9月24日金融政策调整点评

主要观点总结

本文介绍了金融政策调整对经济和股票市场的影响，包括降息、降准、货币政策调整等方面。文章指出，这些政策有助于降低实体部门的还本付息负担，缓解现金流风险，提振经济增长。央行首次创设结构性货币政策工具用于支持股票市场，对市场预期产生积极影响。文章还涉及房地产市场政策调整、金融监管与资本市场改革措施等内容。

关键观点总结

关键观点1: 金融政策调整降低实体部门还本付息负担

降息和续贷政策的调整有力降低了实体部门的还本付息负担，缓释了潜在的现金流风险。央行创设的结构性货币政策工具用于支持股票市场，对市场预期产生积极影响。

关键观点2: 降准幅度满足信贷扩张和财政发力需求

降准不仅满足目前信贷扩张的需求，还可能部分用于置换MLF（中期借贷便利），或为潜在的财政发力做准备。今年已累计降准释放的流动性规模可能超过3万亿元。

关键观点3: 货币政策调整叠加金融监管与资本市场改革措施对股票市场产生积极影响

货币政策的调整，叠加金融监管与资本市场改革措施，已经对股票市场的预期产生了积极影响。如果后续财政政策能够有较大幅度扩张，并且支出方向能够更有效率，实体经济的信心将进一步得到提振。

文章预览

摘要 9月24日上午，国新办就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会[1]。降息以及续贷政策的调整有力降低了实体部门的还本付息负担，缓释了潜在的现金流风险。我们判断，降准幅度不止满足目前信贷扩张和既有财政发力的资金需求，可能部分用来置换MLF，也可能为潜在的财政发力做准备。央行首次创设结构性货币政策工具用于支持股票市场。其中，互换便利有一定可能导致央行扩表、不同的扩表方式对基础货币影响不同。如果没有基础货币投放，互换便利可能通过资产再平衡效应影响股债的价格。货币政策的调整，叠加金融监管与资本市场改革措施，已经对股票市场的预期产生了积极影响。如果后续财政政策能够有较大幅度扩张，而且支出方向能够更有效率，实体经济的信心将进一步得到提振。金融周期下半场，财政扩张对提振增长 ………………………………