主要观点总结
华创证券研究所发布报告，对11月制造业PMI数据进行了点评。报告指出，尽管制造业PMI进一步上行，但部分领域出现走弱迹象，包括量的层面和价的层面。报告认为，后续政策走向或仍是宏观核心关注点。同时，报告也提及了其他行业如建筑业和服务业的商务活动指数，以及综合PMI产出指数的情况。报告还指出了几个关注的分化点，包括经济整体、制造业内部、服务业内部和建筑业内部的表现，并分析了价格走弱的原因。
关键观点总结
关键观点1: 制造业PMI继续回升
11月制造业PMI为50.3%，前值为50.1%。分项来看，生产指数和新订单指数分别回升，但从业人员指数下降。
关键观点2: 行业分化与价格走弱
部分领域如建筑业链条和居民出行链出现走弱，制造业出厂价格与采购价格走低，后续政策走向是核心关注点。
关键观点3: 建筑业与服务业偏弱
11月，非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.2个百分点，其中建筑业商务活动指数下降，服务业商务活动指数持平。
关键观点4: 消费品制造业与受益于新政策的行业景气回升
消费品制造业PMI上升，通用设备、汽车等行业生产指数和新订单指数均位于较高水平，基础原材料行业PMI小幅下降。
关键观点5: 信息与金融偏强，居民出行链走弱
信息业和金融业商务活动指数较高，但零售、住宿、餐饮等行业商务活动指数回落。
文章预览
文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 报告摘要 PMI 数据：制造业 PMI 继续回升 11 月制造业 PMI 为 50.3% ，前值为 50.1% 。具体分项来看： 1 ） PMI 生产指数为 52.4% ，前值为 52.0% ，回升 0.4 个百分点。 2 ） PMI 新订单指数为 50.8% ，前值为 50.0% 。 PMI 新出口订单指数为 48.1% ，前值为 47.3% 。 3 ） PMI 从业人员指数为 48.2% ，前值为 48.4% 。 4 ）供货商配送时间指数为 50.2% ，前值为 49.6% 。 5 ） PMI 原材料库存指数为 48.2% ，前值为 48.2% 。 其他行业 ： 1 ）建筑业： 11 月，建筑业商务活动指数为 49.7% ，比上月下降 0.7 个百分点。 2 ）服务业： 11 月，服务业商务活动指数为 50.1% ，与前值持平。 3 ）综合产出： 11 月份，综合 PMI 产出指数为 50.8% ，与上月持平。 PMI 点评：量在分化，价在走弱 11
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