【财通商社】医美中期策略：关注高景气细分赛道及新品催化

主要观点总结

文章主要介绍了医美行业的行情复盘、产业展望、个股复盘及展望、投资建议和风险提示。医美行业面临估值回调，业绩端部分公司增速放缓，但也有公司维持强劲增速。2024H1医美下游增长压力偏大，机构端倾向于选择高利润产品，加大自研产品占比。医美符合K型消费趋势，高端客户追求品质医美，入门级客户追求性价比医美。上游供给方面，看好合规水光、再生材料、胶原蛋白、减重市场。医美新品有望密集上市，推荐关注胶原蛋白赛道、具备新品管线的公司以及机构端关注的港股标的。风险提示包括医美消费不及预期、新品研发获批不及预期、宏观经济波动。

关键观点总结

关键观点1: 医美行业估值回调，部分公司增速放缓

2022年至今医美板块整体面临估值回调，业绩端爱美客、昊海生科等公司在基数提升背景下增速放缓，而锦波生物、巨子生物维持强劲增速。

关键观点2: 医美下游呈现K型消费趋势

医美符合K型消费趋势，高端客户追求品质医美，入门级客户追求性价比医美。机构端预测2024年手术/皮肤/微整业绩增速分别为4%/12%/11%。

关键观点3: 上游供给看好合规水光、再生材料、胶原蛋白、减重市场

复盘2023-2024年的医美明星大单品，均具备差异化、安全有效、为机构提供高利润空间三大特征。其中，合规水光、再生材料、胶原蛋白、减重市场被看好。

关键观点4: 医美新品有望密集上市

2024-2025年医美新品有望迎来密集上市期，机构端建议关注港股低估值标的美丽田园、利润率持续上行的朗姿股份。

关键观点5: 风险提示

医美消费不及预期、新品研发获批不及预期、宏观经济波动是投资医美行业的主要风险。

免责声明