天风·策略 | 普林格与盈利周期跟踪—春的预兆：社融脉冲回升

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春的预兆。普林格周期先行指标、同步指标、滞后指标均回升，12月社融脉冲回升，M1同比跌幅收窄，M2同比回升，居民新增中长贷继续回升。把握跨年行情的节奏感，春节后的表现往往要好于节前；节前方面，临近节前最后几个交易日时表现往往更好。全球等待特朗普“冲击”来临，赛点2.0仍在第二阶段拉锯，春节归来攻坚。 1）判断业绩拐点是市场能否走出寻底期的核心矛盾，市场底通常领先业绩拐点1-2个季度出现。 当经济周期处于普林格阶段2-4时（即同步指标上行阶段），股票均有不错的表现。 2）普林格同步指标是核心，但需要结合先行指标共同判断。 首先由于同步指标的拐点落后于指数底部，并且仅依靠同步指标，需要更长的时间来验证（至少还需要1-2个月的回升才能确认低点），对市场判断会出现偏误。因此，我们认为结合先行指标来 ………………………………