资本风云｜盈利靠政府补贴，山鹰国际货币资金不够偿还一年到期负债

主要观点总结

山鹰国际员工持股份额减持、业绩亏损及债务压力分析。文章详细阐述了山鹰国际的亏损原因、债务状况以及实控人的股权质押情况。文章的关键点包括：山鹰国际的亏损状况及影响因素，如原材料成本上升和下游需求萎缩等；债务压力对公司的影响及偿债安排的不确定性；股价下跌导致的实控人身家蒸发和股权质押风险。

关键观点总结

关键观点1: 山鹰国际的亏损状况及原因

山鹰国际近年来持续亏损，主要原因是主营业务成本上升和下游需求萎靡。木浆价格飙升以及箱板纸市场竞争激烈给公司带来巨大的成本压力。此外，商誉减值也是亏损的重要原因之一。

关键观点2: 山鹰国际的债务压力及影响

山鹰国际面临巨大的债务压力，其有息负债超过274亿元，一年内到期的非流动负债高达58.13亿元，而公司货币资金余额不足以偿还短期债务。债务问题导致公司信用评级被下调，未来借贷成本和融资能力面临挑战。

关键观点3: 股价下跌对实控人的影响及股权质押风险

实控人身家因股价下跌而大幅蒸发，超过90亿元。此外，实控人及其控制的泰盛实业累计质押了大量的山鹰国际股权，面临股权质押风险。股价下跌可能导致质押物价值不足，从而引发平仓风险。

文章预览

11月9日，国内纸业巨头山鹰国际公告称，旗下员工持股平台享激励基金合伙人第一期持股计划减持了公司自身股票，这一行动也引发了外界遐想，在公司股价如此低迷的情况下，内部员工为何要减持公司股份？ 过去一段时间，山鹰国际自身经营状况并不理想，2024年前三季度公司扣非后净利润亏损超4亿元。 此外由于债台高筑，短期偿债压力较大，山鹰国际也被信评机构下调了评级。 此前，山鹰国际股价还一度面临跌破面值的风险。在此背景下，员工持股平台又减持公司股份，是否会动摇投资者对山鹰国际的信心？  1  盈利靠政府补贴，扣非后净利润持续亏损 山鹰国际最早可追溯至1957年的马鞍山造纸厂。2001年，发展到一定规模的山鹰国际选择在上交所主板上市。 作为国内造纸业龙头企业，自2001年上市以来，除部分年份受行业周期波动导致盈利 ………………………………