【招商纺服】化妆品回归性价比&产品力，黄金珠宝需求阶段性承压——2024化妆品&黄金珠宝行业中期投资策略

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今年化妆品行业增长放缓、渠道红利弱化，预计2024年品牌表现继续分化，高性价比、差异化功效性产品将表现更优。黄金珠宝行业受金价影响，终端消费同样放缓，企业层面短期或将承压，但长期集中度提升趋势不改。 摘要 一、化妆品行业： 需求承压，回归产品力 & 性价比。 （ 1 ） 行业需求较弱，平台表现分化，线上价格带下移。 2024 年 1-4 月，化妆品社零当月同比增速均慢于限上企业社零增速。线上平台间表现持续分化，天猫平台美护月度 GMV 下滑较明显，抖音平台则仍延续双位数的较快增长。从价格带看，传统电商平台化妆品销售均价下滑，样本分类来看国产大众品表现更优，整体品类价格带下移。 国内消费者的护肤品消费倾向持续朝着高性价比、功能性及国产化趋势演变。 （ 2 ） 品牌表现持续分化，高性价比、功效性产品表现突出。海 ………………………………