如何看待30年国债指数ETF（511130.SH）配置价值？

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【天风研究·固收】 孙彬彬/隋修平 摘 要 长期维度来看，在利率中枢趋势下行的背景下，超长国债的配置价值持续凸显。 从政府债托管和二级市场成交数据来看，保险通常是超长国债的主要配置机构，券商通常是以交易为主。 对于保险配置需求： 一是保费收入维持平稳 增长；二是偿二代新规引导险企被动增配固收类资产；三是新保险合同准则下，负债端波动加大。 对于银行配置需求： 在大规模化债和金融高质量发展的背景下，银行量价资产荒或将延续。 展望未来走势，我们认为从现在到明年一季度，债市会基于政策预期、宽财政与宽货币组合、债券供给等因素反复博弈， 超长端趋势性机会可能仍需等待。 但从交易属性而言，超长债可以提供更具“进攻性”的波段机会；从配置属性而言，超长债静态占优，机构可以积极参与。 投资价值方面 ………………………………