主要观点总结
本文介绍了近期一揽子政策对债市的影响，以及赎回潮的传导链条和跟踪指标构建。文章还分析了目前银行理财、基金和信用品种的赎回情况，总结了如何对待赎回潮的不同阶段。最后，文章给出了风险提示和法律声明。
关键观点总结
关键观点1: 政策对债市的影响及股债跷板效应
近期政策进入密集落地期，市场风险偏好抬升，股债跷板效应明显。定价财政发力、定价风险偏好、定价预防性赎回等阶段已经出现。9月以来的债市调整分为几个阶段，同时结合政策超预期情况进行解析。
关键观点2: 赎回潮的传导链条和跟踪指标
资管产品净值化转型背景下，赎回潮分为小级别和大级别两类。产品净值、产品规模、现券买卖三个维度作为跟踪各类产品赎回压力的关键指标。每个指标都有其特定的含义和重要性。
关键观点3: 目前债市赎回情况分析
银行理财面临赎回压力但净值稳定，规模弱于季节性但本周重点关注规模变化。基金净值回撤和规模下降压力较大，目前赎回更多停留在理财赎回基金层面。信用品种表现普遍调整，后续调整幅度可能小于2022年但大于2023年小级别赎回潮。
关键观点4: 如何对待不同阶段的赎回潮
根据赎回指标，对待赎回潮分为三个阶段：第一阶段关注赎回潮级别是否进一步加剧；第二阶段关注基金规模是否企稳及净买入是否转正；第三阶段参与长久期、低等级品种需等待各类赎回指标的全面修复。
关键观点5: 风险提示和法律声明
风险提示包括风险偏好持续提振和赎回超预期演绎。法律声明部分强调了报告内容的使用限制和责任声明。
文章预览
是新朋友吗？记得关注我们公众号哦 摘要 近期一揽子政策接连落地提振风险偏好，股债跷板效应明显，债市再次面临赎回扰动，目前利率债开始企稳但信用品种在赎回的影响下仍在继续调整。如何跟踪和判断当前债市的赎回压力以及信用债调整幅度，我们构建了一系列赎回指标，并对标历轮赎回潮的表现，以供参考。 一、政策超预期，股债跷板效应明显 “924”多部委国新办新闻发布会以来政策进入密集落地期，超预期的稳增长政策部署下市场风险偏好明显抬升，股债跷板效应明显。 本轮债市调整分为几个阶段：9月24日定价财政发力，9月26-27日定价风险偏好，9月29日定价预防性赎回，9月30日以来利率品种开始修复，但信用品 种在赎回的影响下继续调整。 二、赎回潮的传导链条和跟踪指标构建 1、净值化背景下，赎回潮可分为以下两类级别：（1）
………………………………
