出海封神！泡泡玛特一路“狂飙”

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北京时间3月26日下午，泡泡玛特（9992.HK）发布了2024年H2业绩，整体上业绩还是非常不错的，海外延续了Q3高增的势头持续狂飙，国内线下门店更是环比Q3提速，毛利率由于产品结构提升叠加高毛利海外业务占比增加，创下历史新高，费用投放上也比较克制，最终利润上也超出市场预期。 具体要点如下： 1、海外延续狂飙，国内预期差更大 ：由于泡泡玛特在去年10月已经贡布过炸裂的Q3海外业绩（440%-445%），因此从下半年整体海外增速（438%）推算Q4环比Q3稍有降速，但依然说明了公司在海外延续了Q3的高增势头。 但这次真正超预期的是国内尤其是线下门店的业绩，在消费环境一片低迷的大环境下Q4环比Q3（55%-60%）再次提速，下半年高增70%，由于Q3业绩公布后，市场普遍按照Q3的增速预测Q4， 因此从预期差的角度来说国内线下业绩更超预期 。 2、单店营收 ………………………………