蜜雪冰城IPO研究：极致的成本控制，估计50%左右空间

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奶茶公司不难研究， 这种提供相对标准化服务，但是严重内卷的、赚加盟商的生意，拼的就是 运营能力 。 那么研究的重点在于： 加盟商是否愿意继续开店。 下图可见，自己开店哪有撸加盟商羊毛舒服~ 我们从蜜雪冰城的产品线可以看出，5.9元一杯的咖啡，真的是极其便宜， 对成本控制的能力要求极高 ，那么研究的重点就是目前的产品线、以及单店模型下，加盟商继续开店的动力如何？ 我们在上篇研究文章中提到 古茗的能力在成本控制能力强 ，缺陷在“单店模型”国内基本上触顶 （为什么过去奈雪的茶做不好，成本控制失控属于大问题），所以未来的增长是具有挑战性，因此估值容易被压缩，我们会发现，其实蜜雪冰城也遇到了国内业务单店模型同店增长的压力，不过很有意思的是， 虽然同店在下行，但是新开店居然还是能赚点钱： 那接下 ………………………………