【华泰策略|中美关系】无关税情理之中，有协议略超预期—中美达成第一阶段贸易协议点评

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    无关税情理之中，有协议略超预期                                          中美达成第一阶段贸易协议点评 中美达成第一阶段协议，中美将取消12月关税+削减此前部分关税 12月13日，中美双方达成第一阶段经贸协议。 我们认为此次未加关税是情理之中，美方关税施压空间已显著减小； 此次达成协议或略超市场预期，但后续协议的达成门槛大概率上升。 今年以来，随着加征关税商品覆盖率的提升和美国经济下行压力的增大，美国对中国主动施压的概率在降低，中美关系对A股估值的压制程度逐级降低； 相反，第一阶段协议达成后，后续谈判的门槛则在上升，对A股估值的拉动作用或将逐级降低。 中期内A股运行逻辑大概率进一步回归内部，继续关注政策支持 ………………………………