【东吴电新】骄成超声2024 年业绩快报点评：Q4 业绩超市场预期，新业务开启高速增长

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盈利预测与估值 投资要点 Q4 业绩超市场预期。 24 年收入 5.8 亿元，同增 11%，归母净利 0.8 亿 元，同增 31%，扣非净利 0.4 亿元，同增 9%；其中 Q4 收入 1.8 亿元， 同环比+151%/+6%，归母净利 0.6 亿元，同比扭亏，环比+323%，扣非 净利 0.5 亿元，同比扭亏，环比+575%，业绩超市场预期。 配件耗材收入超预期，带动盈利水平恢复。 根据我们测算，24 年看，公 司配件耗材收入 1.8 亿元，同增 67%，占比总收入超 30%，同增 10pct， 超预期； 线束+IGBT 收入 1.3 亿元，同增 257%，新业务步入收获期； 极耳焊收入 1.5 亿元，同降 54%，后续随着下游扩产恢复、比亚迪二代 刀片等新品放量，订单有望开启恢复； 其他收入 1.2 亿元，同增 120%， 主要系非金属焊接收入提升，后续预计恢复正常。 盈利方面，公司 24 年 归母净利率 14.5%，同增 1.9pct，随着新品+耗材占比持续提升， ………………………………