国君金工｜基于level 2行情的高频因子选股效果研究：快照数据篇

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摘要： 快照因子介绍。 快照因子类别有买卖价差、订单不平衡、订单簿斜率、快照数据价量相关性等。基于快照数据构建的因子投资逻辑较弱，部分因子超额收益来源是基于错误定价（过度反应后的反转效应）、承担风险溢价（低流动性、低波动的风险补偿）。 数据处理上，使用专门的高频时间序列数据处理软件。 主要因为Level2数据量比较大，2014年以来全部数据压缩后也有8T左右，每天增长几个G。常用的有国外著名软件KDB+、国内自主研发的后起之秀DolphinDB软件。 在各股票池进行单因子测试，筛选效果较好的快照因子。 在多个宽基指数成分股内中都被选用的因子有10档买卖金额、10档卖斜率和买卖比例相关性、价格高于卖一的比例、中间价相对买方均价均值。可以认为，这些因子在不同市值区间的适用性均较强。由于部分快照因子的投资逻辑不 ………………………………