华泰 | 联合解读：金融政策“组合拳”的影响与启示

主要观点总结

9月24日国新办金融发布会宣布了一揽子金融政策“组合拳”，涉及全面降准50个基点、降息20个基点、调降存量房贷利率并统一房贷最低首付比例、提升保障性住房再贷款央行支持比例等，旨在稳定市场及预期，为房地产市场走向平稳铺路。这些政策对银行、证券、房地产、建筑建材等行业均有影响，其中对地产销售和施工需求、建筑企业负债压力、并购重组市场活力、上市公司市值管理等方面具有积极意义。但政策效果需观察后续市场反应和政策落地情况。

关键观点总结

关键观点1: 政策组合拳发力稳地产

涉及全面降准50个基点、降息20个基点、调降存量房贷利率并统一房贷最低首付比例、提升保障性住房再贷款央行支持比例等，旨在稳定市场及预期，为房地产市场走向平稳铺路。

关键观点2: 政策对银行影响

降准降息有助于稳定银行净息差，同时降低准备金率和政策利率对银行资金成本有正面影响。

关键观点3: 对证券影响

央行创设结构性货币政策工具支持资本市场，证监会推出促进并购重组、优化上市公司市值管理和推动中长期资金入市的措施，有望提升机构和上市公司的资金获取和股票增持能力，活跃并购重组市场，提升上市公司投资价值。

关键观点4: 对房地产影响

政策有望改善地产销售及施工需求，稳定房价预期，对房地产市场的平稳发展有积极作用。

关键观点5: 对建筑建材影响

政策密集落地有望提振建筑建材等顺周期板块估值，改善国内投资实物量和行业下游需求。

文章预览

9月24日国新办金融发布会召开，会上宣布了一揽子金融政策“组合拳”。本轮政策是年初乃至近两年以来力度最大、范围最广的一次，涉及的信息密集，市场关注度极高。华泰研究从政策分析、资产配置、行业投资等多角度解读这些举措的影响与启示。 宏观：评估“9·24”货币政策组合拳 固收：解读金融政策“组合拳” 策略：“政策组合拳”的资产配置启示 银行：组合拳共振，提振市场信心 证券：多举措稳市场，提信心焕活力 房地产：金融组合拳发力稳地产 建筑建材：增量政策落地，提振估值与需求预期 宏观：评估“9·24”货币政策组合拳 9月24日上午9点，央行、金融监管总局、证监会主要负责人出席国新办新闻发布会。 本次“非常规发布会”的稳增长、稳市场政策的决心和力度超预期。发布会上，人民银行行长潘功胜罕见“预告”了此后还 ………………………………