【尿素年报】不破不立

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【20241211】尿素年报： 不破不立 观点小结 2024年，尿素价格呈现波动有限，价格中枢下行的走势，现货下跌幅度大于期货，高基差转为负基差。供给方面，在高利润的驱动下，尿素开工率持续偏高；产能投放虽较预期有所延迟，但陆续投放的产能已经反应到大幅增长的产量上面。需求方面，尿素的农业需求维持刚性增长，但粮食价格回落之下，农业需求的增幅或放缓；工业方面的脲醛树脂和三聚氰胺国内需求则受制于房地产不景气，国际上板材及家具出口数量虽然增长较好，但走弱的价格也限制了其出口需求的进一步增长；出口方面，法检政策较严，尿素出口数量锐减，磷肥出口受限进一步降低了尿素出口预期。 展望2025： 供给方面，2024年将按计划新增产能近300万吨，产能的增幅到达3-4%以上，较2024年放缓，但增幅依旧可观；煤炭价格中枢预期下 ………………………………