中金 | 公募洞察系列：三方机构表现亮眼、券商积极探索转型——评1H24基金代销数据

主要观点总结

中金研究部发布报告，对近期代销机构公募基金销售保有量数据进行了深入分析。报告涵盖了代销机构公募基金销售保有量的关键变化和趋势，包括数据口径和频率的优化、债基及被动产品影响下的渠道格局、头部机构的稳定性、中型机构排位竞争、独立机构的差异化布局以及券商的阶段性承压和转型探索等。报告还涵盖了不同机构在各销售渠道的排名变化以及全市场基金销售格局的变迁等。

关键观点总结

关键观点1: 数据口径和频率的优化

中基协从以往季度频次公告改为半年度、从时点数改为月末平均值，有助于改善代销机构季末冲量等短期行为。

关键观点2: 债基及被动产品影响下的渠道格局

银行、券商和独立系机构在权益基金和非货基销售上的表现，以及独立系机构在债基销售上的优势。

关键观点3: 头部机构的稳定性

蚂蚁、招行、东财等头部机构在权益及非货基保有上的稳定地位。

关键观点4: 中型机构排位竞争

中国人寿保险、腾安、基煜等机构在权益和非货基排名上的变动。

关键观点5: 独立系机构的差异化布局

独立系机构在权益和非货基销售上的亮眼表现，各家机构的差异化布局策略。

关键观点6: 券商的阶段性承压和转型探索

券商在阶段性承压的情况下积极探索转型，发力ETF及类固收产品。

关键观点7: 银行债基销售推动增长

银行在基金销售中的债基推动作用，以及产品货架更全的银行在基金外如理财规模企稳回升的情况。

关键观点8: 集中度变化

全市场权益销售集中度提升，非货基集中度有所下降。

关键观点9: 风险和挑战

市场大幅波动、行业竞争超预期、金融监管进一步趋严等风险和挑战。

文章预览

中金研究 中基协公布1H24代销机构公募基金销售保有量数据，我们发现如下。 点击小程序查看报告原文 评论 #1优化数据公布口径及频率。 中基协从以往季度频次公告改为半年度、从时点数改为月末平均值，我们认为有助于改善代销机构季末冲量等短期行为；同时将以往“股票+混合公募基金保有规 模”调整为“权益基金保有规模”（剔除此前纳入混合型的同业存单基金等）、新增公布“股票型指数基金保有规模”，我们认为有利于发展权益类公募基金、引导长期投资理念。 #2债基及被动产品影响下的渠道格局。 权益市占率格局，银行32%/券商17%/独立系21%，其中独立系提升明显、券商/银行受1H24权益市场拖累均明显下降（尤其主动权益）；非货基市占率格局，银行23%/券商9%/独立系17%，其中独立系及银行相对稳定、体现出在债基销售上的优势。股票型 ………………………………