白酒利润增长王，老白干酒含金量如何？

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封面来源  |  视觉中国 文章来源  |  读懂财经（ID：dudongcj） 你可能没喝过老白干，但一定听过老白干的广告。从“衡水老白干，喝出男人味。”到“喝老白干，不上头。”老白干酒总能站到营销C位。 不过过去，老白干的业绩没广告那么吸引人，业绩不能说差，但总和头部白酒距离不小。 终于，今年老白干的业绩也领先了，今年前三季度，老白干酒扣非归母净利润同比增长34%，去除掉非经营因素，利润涨幅行业第一。 投资人能对老白干“上头”吗？本文持有以下观点： 1. 利润增长的含金量在降低。今年，老白干酒的利润增长既不是靠业务规模扩张，也不是靠高端化，而是靠降费用挤出来的。主要是因为它前几年收购了很多白酒品牌，协同管理困难导致各项费用大涨，所以现在降费空间大。 2. 高端白酒和中低端白酒做的不是一个生意。高端白 ………………………………