主要观点总结
本报告主要介绍了TLAC债券发行进展与当前估值表现，包括五大行累计获批额度、发行情况、期限结构、估值与同期限二级资本债的对比、交易价值等内容，并概述了债市复盘、重点政策及热点事件、二级市场情况、一级市场情况、成交流动性、评级调整以及风险提示等信息。
关键观点总结
关键观点1: 五大行累计获批额度为4400亿元，目前已发行2000亿元，剩余额度2400亿元。
详细描述了五大行的TLAC债券发行情况。
关键观点2: 发行期限以“3+1”、“5+1”为主，农行首发“10+1”品种。
介绍了TLAC债券的期限结构。
关键观点3: 估值与同期限二级资本债接近，安全属性突出、存在比价优势。
分析了TLAC债券的估值情况。
关键观点4: 可重点关注TLAC非资本债券的交易价值。
强调了TLAC非资本债券的交易价值。
关键观点5: 风险提示包括数据统计口径出现偏差和信用风险事件超预期发生。
提出了相关的风险提示。
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是新朋友吗？记得关注我们公众号哦 摘要 TLAC债券发行进展与当前估值表现如何？ 1、年内五大行累计获批额度为4400亿元，目前已发行2000亿元，剩余额度2400亿元。 结合批文额度有效期来看，交行年内或仍有1100亿元TLAC非资本债券待发，工行和中行剩余额度无需在年内发放完毕。 2、发行期限以“3+1”、“5+1”为主，农行首发“10+1”品种。 从监管要求来看，剩余期限1年以上（或无到期日）才可计入TLAC，故TLAC非资本债券发行期限结构普遍为“N+1”形式，TLAC的行权到期期限与其他银行债主流到期期限接近。 3、估值与同期限二级资本债接近，安全属性突出、存在比价优势。 TLAC非资本债券为次级债，其偿还顺序优先于银行二级资本债、银行永续债，而劣后于一般商金债。五大行信用资质较高，所发TLAC非资本债券的收益率与其同期限二级资本债接近，
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