文章预览
摘要 1月复盘：跨年之后未见走松。 资金面小幅收紧，流动性分层缓解。 1月货币市场利率走势分化，资金面总体较12月小幅收紧；主要体现为隔夜和7天资金利率运行中枢不同程度上移、市场利率偏离政策利率幅度小幅上行，但其余货币利率中枢均下行，货币市场曲线整体平坦化。 历年1月资金面环比均有所收紧。 2020年以来，历年1月“DR007-逆回购7天”利差均值多较前期12月走阔，表明年初资金面多环比收紧。可能的原因在于：1月公开市场操作净投放量多数环比降低，且信贷投放大月消耗银行间超储。 但今年1月资金面环比收紧幅度相对较小。 今年1月DR007偏离政策利率幅度仅环比上行2.2bp，相比2020年至2023年1月市场-政策利差的环比上行均值12bp来看，今年1月此利差上行幅度较小。 1月资金面的利好因素可能在于： ①前期增发国债的资金拨付使用，
………………………………
