专栏名称: 陈曦固收研究
陈曦,北京大学物理专业本、硕,太平洋证券研究院固收分析师,“海清FICC频道”资深研究员,先后在中信证券、九州证券、华尔街见闻等长期从事宏观、固收投研工作。本人性别男,年龄30+。此号分享固收研究观点,欢迎探讨交流。
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央行国债借入,债券收益率仍将 “先下+后上”

陈曦固收研究  · 公众号  · 金融  · 2024-07-03 08:13
    

主要观点总结

本文介绍了央行开展的国债借入操作及其意义。央行借入国债并预期之后收益率上行,市场理解为央行维护债券市场稳健运行。央行信号意义在于维持10年国债不低于2.2%,目的是稳定债市。短期债市收益率下行,长期则上行。久期方面推荐中端(5-7年)。资金面收紧时,债市可能长期上行。转债市场存在预期差机会,存在全面上涨行情。风险提示包括政策变化超预期、经济变化超预期等。

关键观点总结

关键观点1: 央行开展国债借入操作

央行借入国债,增加国债供给,预期之后收益率上行。

关键观点2: 央行的信号意义与维护债券市场稳健运行

央行的目标是维持10年国债不低于2.2%,通过喊话、国债借入等方式来维护债券市场的稳健运行。

关键观点3: 债市收益率的短期与长期趋势

短期内债市收益率下行,是投资者博弈的结果;长期内,债市收益率上行,需等资金面收紧。

关键观点4: 推荐久期策略

在“资产荒”逻辑下,推荐中端(5-7年)久期策略。

关键观点5: 转债市场的机会与风险

转债市场存在预期差机会,存在全面上涨行情,但也存在政策变化超预期、经济变化超预期等风险。


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