全球市场企稳了吗？（民生宏观裴明楠、吴彬）

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作者：陶川  裴明楠  吴彬 走出资产大幅波动，海外市场只用了不到一周，到底是市场的“韧性”，还是需担心涌动的“暗流”？ 8月5日，日股大跌约12%，引发海外股指悉数下跌，市场波动大幅提升；而随后的四个交易日，市场又逐步归于风平浪静，全球股指悉数反弹，基本已经修复周初的跌幅，市场波动明显下降。我们在上周的报告中提到，这是一场 宏观和微观因素配合下的极限“压力测试” ，往后看微观层面的流动性风险基本得到了控制，但宏观层面的经济、政策和大选叙事上的不确定“警报”尚未解除，对于后续海外市场的波动应该做好心理准备，毕竟 在没有政策强势干预的情况下，仅仅一个深V是不能解决市场出清问题的。 当前最确定的是，中微观层面的流动性风险已基本得到控制。 市场此前普遍担心巨量的日元套息交易头寸平仓，引 ………………………………