企业压力或正向资产端传导——9月工业企业利润点评

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文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 报告摘要 9 月工业企业利润数据：利润增速进一步回落 9 月，规模以上工业企业利润同比增长 -27.1% ， 8 月为 -17.8% ， 1-9 月累计增速为 -3.5% 。库存方面，截止至今年 9 月，库存同比为 4.6% ，前值为 5.1% 。 量、价、利润率拆分来看，量升价落，收入增速偏低，利润率有所回落 。 PPI 同比， 9 月同比为 -2.8% ， 8 月为 -1.8% 。工业增加值 9 月增速为 5.4% ， 8 月为 4.5% ；收入端 9 月增速为 0.0% ， 8 月为 -0.9% 。利润率方面， 9 月为 4.76% ，去年同期（可比口径）为 6.51% 。利润率拆分来看， 9 月毛利率为 14.7% ，去年同期为 15.7% ；费用率为 8.82% ，去年同期为 8.41% ；其他损益收入比为 1.09% ，去年同期为 0.99% 。 分行业来看， 9 月，采矿业利润增速有所 ………………………………