无风险利率的本质及其对股票估值的压制

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文 ： 沧海一土狗 来源：沧海一土狗（ID：canghaiyitugou） 传统估值模型的无风险利率 近期，一个朋友问我，为什么无风险利率持续向下，沪深300的市盈率也持续往下走？难道是传统的估值模型出了什么问题吗？？ 按照他的推理，无风险利率是十年国债利率，现在利率在2.20%，加上3%的风险溢价，贴现率是5.2%，那么，沪深300指数的滚动PE应该在19.23 。 但是，沪深300的实际PE却只有11.4倍，于是，他抱怨传统的估值模型不好用。 然后，我的回应是，你是多看不起整个固收行业啊？？目前，在固收的渠道端， 5-6%的预期收益率都算是稀松平常的 。 事实上，在债券市场保持牛市的状态下，无风险利率既不是一年存单利率，也不是十年国债利率， 而是资管资金池的预期收益率 。 如果无风险利率选用5.5%，再加上3%的风险溢价，贴现率是8.5%，那么， 沪深300指数 ………………………………