主要观点总结
本文主要围绕中美7月的消费数据反弹、政策市场含义、财政思路、货币政策、黄金白银投资等话题展开。从四个问题入手，总结了国内消费背后的基数原因和政策倾向，分析了海外消费对衰退风险的影响，探讨了美国两党可能进入的财政竞争阶段，并回答了关于黄金投资的几个问题。
关键观点总结
关键观点1: 中美消费数据反弹及政策市场含义
中美7月消费数据出现超预期反弹，但背后的政策和市场含义可能并不相同。国内消费反弹带来政策既要“有”，又要“等”的思考，存量和增量之间的倾向以及年内财政的思路。海外消费反弹为衰退风险降温，同时通胀和地产走势影响降息窗口和美股收复失地。
关键观点2: 关于赤字率、货币政策和财政政策
当前是否会上调赤字率、下一轮货币宽松何时落地等问题进行讨论。结合当前特别国债、地方债的发行情况，以及历史数据，分析了当前财政的思路和可能的方向。同时，对货币政策的表述积极，降息降准的节奏和可能性进行了分析。
关键观点3: 美国经济衰退的担忧与黄金投资
对美国经济衰退的担忧进行反转，分析了美国的经济数据如零售销售、失业率等。同时讨论了黄金白银等贵金属的投资机会，包括交易逻辑、市场活跃度、央行购金逻辑等因素的考量。
关键观点4: 风险提示与免责声明
文中进行了风险提示，包括未来政策刺激不及预期、国内经济形势变化超预期、地缘因素超预期等。同时，对投资者适当性进行了说明，并进行了免责声明。
文章预览
作者：民生宏观陶川团队 本周，中美7月的消费数据“默契”地都出现了超预期反弹，不过两者背后的政策和市场含义可能 并不相同 。 我们从四个问题入手， 对于国内而言，消费背后的基数原因不应忽视，这可能意味着政策既要“有”，又要“等”，7月政治局会议明确提指出 “加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措” ， 存量和增量之间，我们倾向于认为年内财政会更偏前者，而增量空间可能更多来自于货币政策。 对于海外而言，消费的全面反弹给 衰退风险降了降温 ，而通胀和地产恰到好处的走弱又让 9月降息的窗口依旧打开 ，美股继续“收复失地”。此外，“哈里斯经济学”逐步浮出水面， 美国两党可能进入赤字财政“军备竞赛”的阶段 ，黄金再创新高，似乎又让人嗅到了今年3月的“味道”，后续除了黄
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