中金：公募FOF行业困境的因与解

主要观点总结

本报告分析了中国公募FOF行业规模下行的现象，通过对比美国公募FOF的发展过程与经验，探讨了造成国内行业困境的原因与逻辑，并提供了破局思路。报告指出，国内FOF行业受到养老金引流效果一般、产品所处生态定位竞品众多等外部环境的约束。面对这些约束，建议资产机构从长期布局目标日期FOF、发力单资产普通FOF、短期发力偏债目标风险FOF、选择适当的管理方式、关注绝对与相对业绩提升、采取可行的降费方式等角度破局。展望未来，虽然面临短期困境，但外部环境正朝有利方向发展，公募FOF行业未来发展可期。

关键观点总结

关键观点1: 外部环境约束

国内公募FOF行业受到养老金引流效果一般、产品所处生态定位竞品众多等外部环境的约束。

关键观点2: 破局思路

建议资产机构从长期布局目标日期FOF、发力单资产普通FOF、短期发力偏债目标风险FOF、选择适当的管理方式、关注绝对与相对业绩提升、采取可行的降费方式等角度破局。

关键观点3: 未来展望

虽然面临短期困境，但外部环境正朝有利方向发展，公募FOF行业未来发展可期。

文章预览

中金研究 本篇报告聚焦当下中国公募FOF行业规模下行现象，通过梳理分析美国公募FOF发展过程中的趋势与经验，结合两国FOF行业外部环境与机制的异同，探究造成国内公募FOF行业陷入困境的原因与逻辑，并站在资产机构视角给出我们的破局思路与路径。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 国内公募FOF行业现状与困境 国内公募FOF行业从首只产品发行至今已行至七载。 产品结构角度， 近年来普通FOF的规模占比整体先上升、后稳定，目标日期养老FOF近年来有扩容趋势，而目标风险养老FOF规模占比压缩至31%。 风险收益特征角度， 偏债混合型FOF与“固收+”基金的穿透后资产配置特征较为相似，然而近年来偏债混合型FOF表现相较之下有更大提升空间。 持仓特征角度， 公募FOF持仓基金相对集中在中长期纯债型基金、灵活配置型基金和偏股混合型基金。 国 ………………………………