【招商纺服刘丽】歌力思（603808.SH）：23Q1业绩表现符合预期，股权激励推出彰显发展信心

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23Q1 收入及归母净利润同比增加 6.0% 、 0.4% ，表现符合预期。近几年公司主品牌产品年轻化升级 & 逆势拓店，新品牌孵化卓有成效提升市场份额，在客流及购买力恢复背景下， 2023 年店效有望不断提升，利润端有望较快修复。预计 23-25 年归母净利润规模 3.09 亿元、 4.21 亿元、 5.07 亿元，当前市值对应 23PE13X ，维持强烈推荐评级 。 23Q1 收入及利润恢复增长 。 1 ） 2022 年： ‍ 公司营业收入、营业利润、归母净利润、扣非归母净利润为23.95亿元（+1.35%）、0.81亿元（-76.30%）、0.20亿元（-93.27%）、0.05亿元（-98.01%）。归母净利润下滑幅度较大主要是：1）拓店费用增加。2）重新计量递延所得税导致所得税费用增加 ‍ 。 2 ） 23Q1 ： ‍ 公司营业收入、营业利润、归母净利润、扣非归母净利润为6.66亿元（+5.99%）、0.77亿元（+4.21%）、0.47亿元（+0.39%）、0.43亿元（ ………………………………